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2.4 美国政策:货币为主,降息、量宽、负利率1. 货币政策美联储未来潜在的货币政策空间可分为三类:降息、量宽、负利率。降息:相较于08年金融危机后开启的七年零利率时期,当前美联储有100bp的常规降息空间。为了应对突如其来的金融危机,提振市场信心,美联储自07年9月开始连续降息,美国联邦基金目标利率从危机前的5.25%快速下调至08年12月0-0.25%,并一直维持了长达7年的接近零利率水平。20年3月3日,美联储宣布大幅降息50bp后,将联邦基准利率下调50个基点至1%-1.25%,距离08年金融危机后的零利率时期还有100个基点的常规降息空间。

“物流行业是中国过去十年诞生的最了不起的奇迹。”《2018年中国快递发展指数报告》显示,我国快递业务量突破500亿件,全行业员工总数达300万人;快递企业日均服务达2.8亿人次,相当于每天5个人中有1人在使用快递服务。快递已经成为衣食住行后人们的又一基本需求,没有专业的人才队伍,哪里会有高质量的服务来满足人们日益增长的物流需求?

中国不动产投资基金自律监管体系将会如何搭建?此前,中国证监会和住房城乡建设部联合发布《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》强调,要建立健全自律监管体系,从相关表述中,似乎可以看出针对不动产自律监管体系的端倪。通知要求,中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、中国房地产估价师与房地产经纪人学会要加强配合,搭建住房租赁资产证券化自律监管协作平台,加强组织协作,加快建立住房租赁企业、资产证券化管理人、物业运营服务机构、房地产估价机构、评级机构等参与人的自律监管体系,研究推动将住房租赁证券化项目表现纳入住房租赁企业信用评价体系考核指标,依法依规对严重失信主体采取联合惩戒措施。部分业内人员已经关注到了该表述,并认为上述安排具有具有较强的前瞻性与重大意义,同时也猜测可能代表了证监会和住建部对于不动产证券化自律监管模式达成了一定的共识。

除1987年外,其余几次非常规降息前均出现了美债10Y-2Y的利率倒挂。其中1998年的倒挂并不出现于加息周期且较为轻微,而1989、2001、2007年非常规降息前的倒挂较为显著,均出现于加息周期,且持续时间较长。(3)以降息为分界点,黄金/工业原料的比值在事件型期间呈现先上后下,危机型反之。

观察债券替代类资产的价格变化,帮助判断市场对于利率下行空间的预期。2月最后一周的黄金表现疲软与历史上常见的避险模式有所不同,更多反映投资者对于实际利率下行空间的谨慎态度,即对利率下行空间的担忧和由于疫情对需求的扰动产生了通缩预期的变化。但自3月3日美联储非常规降息50BP以来,金价重回强势,更多反应了市场对于宽松空间预期的扩展。当前10年美债的收益率不断突破历史最低位,后期若出现配置久期拉长、可投资级企业债的信用利差收敛、高股息类公司的股票受追捧、REITS的配置需求上行等,或意味着美债的超低收益率已无法满足投资者的需求,受配置需求驱动的利率下行进入尾声。联储采用非常规货币政策的概率提升。

脾气暴躁的特朗普阻碍谈判众议院议长佩洛西离开白宫会议后告诉记者称,当美国总统特朗普说非照做不可时,没有什么可以谈判的。佩洛西表示,与特朗普和其他国会领导人举行会议,旨在解决因总统逾50亿美元边境墙建设拨款要求而僵持不下的政府停摆局面。但特朗普在会上脾气暴躁,在听到她不会支持边境墙拨款后“直接退出了会议”。

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